8月1日,中國人民銀行、國家外匯管理局召開2023年下半年工作會議。在此次會議上,央行指出,將繼續精準有力實施穩健的貨幣政策,持續改善和穩定市場預期,為實體經濟穩定增長營造良好的貨幣金融環境;加強和改善外匯政策供給,維護外匯市場穩健運行;同時也要切實防范化解重點領域金融風險。


多位業內人士表示,央行下半年工作會議與7月相繼召開的政治局會議、國常會的相關表述一脈相承,并釋放了“穩增長”的利好信號。我國在過去三年均未實施“大水漫灌”的強刺激政策,貨幣政策調整空間較大,工具箱中的工具較為豐富。多位業內人士指出,預計下半年央行將綜合運用多種工具持續為支持實體經濟運行提供良好的貨幣市場環境。


貨幣政策:總量+結構工具組合仍將持續,三季度有望降準


央行指出,下半年將綜合運用多種貨幣政策工具,保持流動性合理充裕,發揮總量和結構性貨幣政策工具作用,大力支持科技創新、綠色發展和中小微企業發展,著力增強新增長動能。繼續深化利率市場化改革,促進企業綜合融資成本和居民信貸利率穩中有降。


光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華表示,面對復雜內外環境,后續貨幣政策將延續“總量+結構”工具組合,保持信貸合理增長,流動性合理充裕情況下,加大實體經濟薄弱環節、重點新興領域支持,促進經濟持續恢復。


今年上半年,穩健的貨幣政策更加精準有力,加大逆周期和跨周期調節力度,為宏觀經濟穩定和恢復提供了更好的支持。在總量工具方面,央行通過全面降準等措施,保持市場流動性合理充裕,向市場發出了明確的政策信號。而在結構性工具方面,央行加大對重點領域和薄弱環節的精準支持。同時,今年上半年,推動實體經濟融資成本穩中有降。


“過去三年,我國并未實施 ‘大水漫灌’的強刺激政策,貨幣政策調整空間較大,工具箱中的工具較為豐富?!闭新摻鹑谑紫芯繂T董希淼預計,今年下半年,央行將綜合運用存款準備金率、公開市場操作、各類借貸便利等多種貨幣政策工具,量價并舉,長短結合,更加精準有力地實施好穩健的貨幣政策,繼續維護流動性合理充裕,進一步穩定市場主體的信心和預期,引導金融機構加大對各類市場主體特別是民營企業、小微企業的支持服務,以更大力度支持經濟運行持續好轉,助力全面完成全年的預期目標。


此外,植信投資研究院高級研究員王運金預計,在總量工具方面,今年8-12月將有2.8萬億元MLF到期,央行可能會選擇三季度再度降準0.25個百分點,以保持寬松穩定的中長期基礎貨幣供給,降低金融機構期限錯配等風險,支持銀行繼續加大信貸投放力度。而在結構性工具方面,下半年或將集中用好當前存續的結構性工具,必要時可能還會增加現有結構性工具額度、下調專項再貸款利率或創設新的結構性工具。


相關政策工具箱豐富,將維護外匯市場穩健運行


央行和外匯局在會議中指出,下半年要加強和改善外匯政策供給,維護外匯市場穩健運行。加強宏觀審慎管理和預期引導,保持人民幣匯率在合理均衡水平上基本穩定。推動銀行健全匯率風險管理服務長效機制,加強對重點主體匯率避險支持。深入推進貿易外匯便利化等政策措施,進一步完善跨國公司本外幣一體化資金池業務管理框架。


近期,人民幣匯率出現了較大波動并引發市場關注。為了應對相關波動,今年上半年央行加強了外匯市場“宏觀審慎+微觀監管”兩位一體管理,優化企業匯率避險服務。人民幣匯率在合理均衡水平上保持基本穩定。同時推動跨境貿易和投融資外匯便利化政策擴容提質。保障外匯儲備資產安全、流動和保值增值。


對于未來,多位業內人士指出,人民幣匯率沒有偏離基本面,而我國穩匯市政策工具箱仍然豐富。


民生銀行首席經濟學家溫彬表示,未來監管層“匯率工具箱”依舊較為充足,主要包括外匯存款準備金率、遠期售匯風險準備金率、跨境融資杠桿率、境內企業境外放款宏觀審慎調節系數等工具,可在必要時繼續對市場預期進行合理有效引導。


展望下半年人民幣匯率走勢,在周茂華看來,當前國內調節外匯市場供求,穩定匯率市場的工具較多,從內外環境趨勢看,繼續看多人民幣匯率走勢,下半年人民幣匯率有望繼續在合理均衡水平附近雙向波動。


此外,央行還指出,完善境外機構投資者境內證券期貨投資資金管理。維護外匯市場健康秩序,高壓打擊地下錢莊、跨境賭博等違法違規活動。完善中國特色外匯儲備經營管理。


守住風險底線 防范化解地方債務等重點領域金融風險


央行會議指出,切實防范化解重點領域金融風險。統籌協調金融支持地方債務風險化解工作。進一步完善金融風險監測、評估與防控體系,繼續推動重點地區和機構風險處置,強化風險早期糾正,豐富防范化解系統性風險的工具和手段,牢牢守住不發生系統性金融風險的底線。


周茂華表示,防范金融風險是金融工作的永恒主題,尤其在復雜內外部經濟、金融形勢下,國內持續補齊監管制度和法律短板,積極推進風險防范化解工作,未來需要不斷提升風險預警、預防和處置能力,促進金融業務穩健、可持續發展。


值得注意的是,7月召開的政治局會議亦將“防范風險”作為今年下半年宏觀政策中重要的落腳點,并再次強調地方債務管理、嚴控新增隱性債務。


東方金誠首席宏觀分析師王青表示,地方債是今年防風險重要領域之一,這意味著盡管今年基建投資會保持較快增速,但政策面將延續對地方政府融資平臺的嚴監管取向。今年新增專項債額度已小幅上調,必要時有可能繼續使用政策性金融工具支持基建投資。


植信投資研究院宏觀研究員丁宇佳則認為,當前我國地方政府顯性債務風險總體可控,但城投平臺等主體形成的隱性債務存在一定風險。與此同時,地方政府擴大財政支出、加大減稅降費力度與較高的債務負擔并存。關于規范城投平臺融資行為,財政部和原銀保監會曾分別指出,對新增隱性債務和化債不實等違法違規行為,持續強化監管,依法依規支持城投公司合理融資,配合好地方政府有效防范化解隱性債務風險。


此外,針對部分金融機構的風險防范,丁宇佳指出,作為我國金融體系的重要組成部分,推動中小金融機構改革化險,對保障城鄉金融體系平穩運行、有效防范系統性金融風險、積極引導金融服務實體經濟高質量發展具有重要意義。


“近年來中小金融機構改革化險工作取得積極進展,但仍存在資本充足率不足、不良貸款率高、區域風險相對集中等問題,需要穩妥防控和化解?!倍∮罴呀ㄗh,應進一步推動中小銀行多渠道補充資本金,用好地方政府發行專項債補充中小銀行資本政策。


新京報貝殼財經記者 姜樊

編輯 岳彩周

校對 付春愔